股票融资步骤 华安证券:给予爱玛科技买入评级

发布日期:2024-10-14 23:43    点击次数:146

股票融资步骤 华安证券:给予爱玛科技买入评级

据招股书显示,中深建业成立于2017年,为中国处于发展阶段的私营总承包建筑企业,项目涵盖各类型建设工程,包括:i)建筑工程,主要包括结构及╱或施工工程;ii)市政公用工程,主要包括所有城乡公共基础设施建设;iii)地基基础工程,主要包括土方及地基建设以及护坡工程;及iv)专业承包工程,主要包括楼宇装修及装潢工程服务。

华安证券股份有限公司邓欣,成浅之近期对爱玛科技进行研究并发布了研究报告《爱玛科技2024H1业绩点评:单季收入超一致预期+中期分红30%》,本报告对爱玛科技给出买入评级,当前股价为28.29元。

爱玛科技(603529)

主要观点:

公司发布2024H1业绩:

24Q2:营业收入56.4亿(+18.1%),归母净利润4.7亿(+12.1%);扣非归母净利润4.4亿(+21.4%)。

24H1:营业收入105.9亿(+3.7%),归母净利润9.5亿(+6.2%);扣非归母净利润8.9亿(+7.2%)。

另,公司公告24年中派息每股派发现金红利0.3元(含税),对应上半年分红率30%。

Q2单季收入超预期,归母符合预期,但若剔除股权激励费用约5千万,实际归母净利润同比+24%。

收入分析:Q2量价皆有升

量价拆分:据我们跟踪预计,Q2单季公司两轮车销量约280万台,同比增长+10%以上;ASP约2005元,同比+120元且增速为+6%,环比Q1基本持平;单车净利约165元同比微增,剔除激励费用影响后同比+约20元。我们预计公司Q2两轮车销量好于预期,ASP改善主要受益仰望等新品高端车型占比提升。

H1公司海外业务收入1.2亿元,同比+41%,占比1%,东南亚渠道拓展,出海开启新篇章。

利润分析:如期持续改善

Q2毛利率同比+2.3pct/环比-0.4pct,销售/管理/研发/财务费率分别同比+0.9/+0.6/0.3/0.9pct,主要为新品研发和营销投入;

剔除股权激励费用后Q2归母净利率同比+0.4ct/环比-0.6pct,同期价格竞争低基数下,盈利端如期修复。

投资建议:有望完成20%激励目标

我们的观点:

关注后续催化:行业端“新国标+以旧换新”双重政策促进内需修复,利好龙头集中度进一步提升;公司端同期低基数效应下业绩更具弹性,全年来看有望完成收入/净利润cagr20%的股权激励目标。

盈利预测:参考股权激励,我们预计公司24-26年收入236/272/305亿元,同比+12%/15%/12%,归母净利润22/27/32亿元,同比+17%/20%/19%,若剔除股权激励费用影响则同比分别为+22%/19%/18%,对应PE10/9/7X,维持“买入”评级。

风险提示:

需求和新品不及预期,行业竞争加剧,两轮车行业政策变化超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈雅婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.73%,其预测2024年度归属净利润为盈利23.56亿,根据现价换算的预测PE为9.64。

最新盈利预测明细如下: